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黄金VS比特币：本质差异决定不同价值主张 - 知乎
黄金VS比特币：本质差异决定不同价值主张 - 知乎切换模式写文章登录/注册黄金VS比特币：本质差异决定不同价值主张世界黄金协会已认证账号2021年开局，在全球通胀预期升温、美债利率持续攀升的背景下，比特币热度依旧。市场上不乏一些声音认为：比特币等加密货币与黄金类似，甚至可能取代黄金的地位。但事实真的如此吗？让我们回到事情的本质去一探究竟。虽然比特币和黄金的供应量均极为有限，且二者都可作为法定货币的替代品。但这种比较过于简单化，忽略了黄金和加密货币之间的根本区别。如果从二者的市场结构、投资表现以及其在投资组合中扮演的角色来看，可以发现两者之间具有本质上的区别，比特币也无法取代黄金。 Q：均为稀缺的法定货币替代品，黄金与比特币最根本的区别是？A：黄金具有独特的货币和商品双重属性。这巩固了黄金在投资组合中的战略地位：既能提供回报，也是有效的投资多元化工具[1]。两千多年来，黄金一直被人们用作一种交易工具和价值载体[2]，并由机构投资者、个人投资者和各国中央银行持有。如今，黄金被广泛应用于投资、金饰、央行储备和科技行业。独特的双重属性使黄金在经济下行时期表现出色，在长期经济扩张时期又能充分利用经济增长的红利。相比之下，加密货币属于数字资产（无形资产），投资是加密货币当前的主要需求来源（甚至是唯一需求来源）。例如，比特币最近的表现和波动表明，比特币投资主要对价格动能做出响应，相比战略性定位，它更多地与投机性定位相联系。Q：黄金和比特币目前存量都是有限的，两者的供应情况相似吗？A：黄金是一种独特而稀缺的天然元素。而现有的加密货币极有可能被其他新出现的加密货币取代，或致使总供应量增加。过去二十年来，黄金供应始终保持平稳，而比特币存量目前正以接近3％的速度增长，预计将在2140年左右缓慢下降，直至零增长。虽然总量已被限定的比特币相比黄金似乎具有优势。不过黄金具有一系列独特的物理和化学特性，并且在可用性和稀缺性之间达到了良好平衡，使其重要地位得到了巩固。而随着科技发展，近年来加密货币呈爆炸式增长，现有的加密货币在未来很有可能被更高效的加密货币取代。Q：随着投资市场持续升温，比特币和黄金的持有者有何不同？A：与需求类似，黄金持有者最明显的区别在于均衡且多元，因此黄金市场流动性更高，风险性较低金矿开采活动均匀地分布于全球各地，地面黄金储备持有比例较为均衡。美国财政部是当今已知最大的黄金持有者，但也仅拥有全部地面黄金储备的4％。地面黄金约有一半以金饰的形式存在（分布在全球各地），约21％的黄金由大批个人和机构投资者持有（主要为金条、金币和黄金ETF等形式）[3]。而过度集中被视为加密货币面临的主要风险之一：2％的比特币持有者拥有95％的可用比特币。据彭博社报道，“TokenAnalyst最近开展的分析表明，五家采矿实体（全部位于中国）控制着网络上49.9％的计算能力，代表着采矿能力集中度达到有史以来的最高水平。”如果集中度进一步增加，将对虚拟货币网络构成严重风险[4][5]。在我们近期发布的内容中，就比特币和黄金在投资组合中的角色差异进行过详细讨论。可以看出，即使比特币与黄金在某种程度上有一定相似，但我们仍然认为，两者在本质和投资实践中都具有显著区别。区块链和加密货币的出现加快了金融行业的创新。而随着金融市场的持续发展和新技术的创新，我们认为黄金将继续凭借独特属性及其对投资组合的贡献作为重要的⻓期战略性投资。同时我们也相信，黄金能够与加密货币和谐共存。备注：[1]《黄金作为战略资产的重要性》，美国版，2020年2月。[2]参见https://www.gold.org/about-gold/history-gold/golds-role-money[3]参见http://Goldhub.com的中央银行统计数据和地面黄金储备量。[4]彭博社，比特币网络运营由五家公司控制，2020年1月。[5]其他相关讨论见：加密资产：面向投资专业人士的比特币、区块链和加密货币指南，CFA研究院研究基金会，2021年。 欢迎访问世界黄金协会官网：https://www.gold.org/cn，获取更多黄金行业权威资讯。发布于 2021-04-15 11:00比特币 (Bitcoin)黄金数字货币赞同 9添加评论分享喜欢收藏申请
比特币与黄金：两者在投资组合中的角色差异 - 知乎
比特币与黄金：两者在投资组合中的角色差异 - 知乎切换模式写文章登录/注册比特币与黄金：两者在投资组合中的角色差异世界黄金协会已认证账号在特斯拉等大型科技公司以及部分投资机构的推动下，以比特币为代表的虚拟数字货币热度飙升。同时，关于比特币和黄金的比较也越演越烈，一些观点认为比特币正在成为新型避险资产。但事实上，虽然加密货币可能会在金融市场上发挥一定作用，但它们在市场不确定环境中的表现说明，加密货币并非避风港，其在投资组合中的角色也与黄金存在差异。比特币未能自证其避风港地位作为一种使用区块链技术的加密支付手段，比特币发明的初衷是成为一种在线支付的电子现金，但如今却被更多地用于投机，因此在价格上有剧烈波动。回顾比特币过往行情，在其价格上涨的同时，巨大的波动性与下行风险随之而来。过去两年，比特币的波动性是标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的三倍，是黄金的四倍半以上。比特币的在险值（VaR）也更高。过去两年的任意一周中，投资者每投资一万美元用于购买黄金，有5％的机率损失291美元，而购买等额比特币则至少损失1,382美元，几乎是黄金在险值的五倍。数据来源：彭博社、ICE基准管理委员会、世界黄金协会另一方面，据估计，2020年比特币日均现货交易量（不同来源的交易量差别很大，而且很难验证）不到20亿美元，最高为40亿美元[2]。与之相反，2020年黄金日均交易量超过了1,800亿美元，包括场外交易（主要为现货交易）、期货和黄金ETF交易[3]。这些成熟且具有高度流动性的市场有利于大多数黄金交易工具维持较小的买卖价差（通常少于几个基点），从而帮助投资者有效地管理风险。黄金与比特币截然不同的投资目的作为投资产品来看，比特币更像一种“高波动率”的战术资产，而黄金则是经过实践检验的战略性投资资产 。分析表明，过去五年中，在一个假定的投资组合中加入2.5%的比特币[4]和1%到10%的黄金[5]，能够提升组合的风险调整后收益。而含有1%的比特币与10%黄金的组合与含有2.5％比特币（无黄金）的组合的风险调整后收益相当，但是在投资组合中加入黄金，能够显著降低组合的最大回撤。数据来源：彭博社、ICE基准管理委员会、世界黄金协会这一结果不仅意味着比特币不能取代黄金在投资组合中的作用，还表明在投资组合中添加比特币需要相应提高黄金配置，以管理比特币带来的浮动性。 从本质上看，黄金之所以能够在战略资产中占有重要地位，主要得益于其独特的双重属性以及四种关键驱动因素。而加密货币当前的价格行为很大程度上受高回报预期和低利率环境影响，因此比特币无法从根本上代替黄金在投资组合中的作用。备注：[1] 截至2021年1月25日。出于数据可用性等原因，采用2009年1月1日起的比特币数据。[2] 截止2020年12月31日。根据http://coinmarketcap.com、http://cryptocompare.com，CryptoQuant和http://coindesk.com报告的数字计算。[3] 截至2020年12月31日。参见http://Goldhub.com的交易量信息。[4] 这一分配比例代表初始分析的中间范围。[5] 该范围与基于此前研究得出的黄金最佳分配比例一致。参见《黄金作为战略资产的重要性》，美国版，第4节，2020年2月。[6] 基于2015年12月31日至2020年12月31日绩效。假想均衡资产组合（美元）以过去二十年美国个人投资者协会的平均配置、2019年美国信托高净值配置调查和2020年MS GIC资本市场更新文件为基础。包括按季度重新平衡的总收益，其中股票配置占47％（23％MSCI美国总净收益，18％MSCI ACWI（不包括美国），6％MSCI Emerging总净收益），36％固定收益配置（26％巴克莱银行美国总收益，3％巴克莱银行除美国外的全球总收益，1％摩根大通EM全球债券指数和6％短期国库券收益），以及17％的另类资产（3％FTSE REIT指数，11％HFRI对冲基金指数以及3％彭博商品指数）。黄金和比特币配置来自按所有资产按比例减少的份额。比特币收益以彭博社（XBT）汇总的美元比特币价格为基础。黄金价格以LBMA黄金下午价格为基础。风险调整后的收益按年化收益/年化波动率计算。最大跌幅为投资组合总价值达到峰值之后的最大跌幅。请参阅本报告末尾的重要免责声明与信息披露。欢迎访问世界黄金协会官网：https://www.gold.org/cn，获取更多黄金行业权威资讯。发布于 2021-04-09 16:00比特币 (Bitcoin)黄金数字货币赞同 8添加评论分享喜欢收藏申请
比特币与黄金：市值和其他比较实际上对投资者有用吗？ - 知乎
比特币与黄金：市值和其他比较实际上对投资者有用吗？ - 知乎切换模式写文章登录/注册比特币与黄金：市值和其他比较实际上对投资者有用吗？四海比特币未来的价格飙升和主流采用可能会独立于数字货币的机构采用而发生。比特币和黄金之间的联系可以追溯到比特币的起源。虽然比特币白皮书中没有提及，但中本聪在介绍比特币第一个版本时在 Bitcointalk 论坛帖子中实际上提到了黄金的稀有性比特币的市值经常与总价值 12.8 万亿美元的黄金相媲美，许多加密货币专家经常将 2004 年黄金交易所交易基金 (ETF) 的批准视为该资产价格升值的催化剂。目前，比特币在 30,000 美元关口遭遇阻力，其能否突破这一水平可能取决于机构投资者如何看待 BTC 和黄金作为价值储存手段的比较。比特币目前的市值为 5700 亿美元，超过了 Visa、台积电和摩根大通等传统巨头。然而，它仍落后白银 55%，并且明显落后于世界上最重要的可交易资产黄金。这就提出了一个关键问题：这两种资产的价格联系有多紧密？简单来说，它们的价格实际上有明显的联系吗？当考虑到比特币的波动性加剧时，这一解释就变得清晰起来。例如，30 天相关性指标可以在几周内从正值转变为负值。这种缺乏一致的价格联系可以归因于比特币的采用相对温和，以及投资者仍在努力解决其潜在和实际应用的不确定性。投资者和分析师继续争论比特币的去中心化性质和有限的供应是否验证了其作为金融储备的作用，而其他人则反驳说，其价格不稳定阻碍了其作为交换媒介的可行性。尽管如此，将比特币的市值与全球主要股票和其他大宗商品一起评估并不存在障碍。将比特币的市值与黄金进行比较，发现了一个有趣的趋势，突出了 10% 和 4.5% 的阻力位，这可能解释 30,000 美元的阻力位。比特币投资产品与黄金 ETF根据 CryptoCompare 的数据，7 月份与比特币相关的投资工具总计积累了 240 亿美元。这包括灰度比特币信托等产品和来自不同提供商的交易所交易票据。这相当于比特币目前 5700 亿美元市值的 4.2% 左右。即使考虑到据报道机构投资者持有166 万比特币的更慷慨估计，这仍然只占总市值的 8.5%。相比之下，6 月份黄金支持的 ETF 产品估值为 2150 亿美元，仅占黄金市值的 1.7%。然而，为了对比特币进行公平评估，值得考虑持有受到政府和银行青睐的实物黄金。与此同时，法规往往迫使基金经理转向在交易所上市的比特币产品，从而导致了这种差异。例如，各国央行和国际货币基金组织持有46,603吨黄金，相当于2.84万亿美元。金条和金币的私人投资增加了 45,000 吨，价值额外 2.74 万亿美元。投资者总共持有价值5.8万亿美元的黄金，占其市值的45.2%。这一分析表明，比特币作为一种价值储存手段在机构投资者中的采用率比黄金小约 81%。这在一定程度上解释了为什么比特币的市值为 5700 亿美元，比主要贵金属黄金的市值低了 95.5%。发布于 2023-08-15 14:39・IP 属地浙江黄金比特币 (Bitcoin)投资者赞同添加评论分享喜欢收藏申请
比特币vs黄金，谁是避险之王？|比特币_新浪财经_新浪网
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比特币vs黄金，谁是避险之王？
比特币vs黄金，谁是避险之王？
2021年01月24日 07:50
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原标题：比特币vs黄金，谁是避险之王？
本文来自 微信公众号“赵伟宏观探索”。
报告要点
比特币目前并不具备避险属性，价格走势与主流央行政策宽松力度密切相关
2020年9月以来，比特币持续领涨全球资本市场；部分市场观点认为，比特币将取代黄金、成为全球新的避险资产之王。2020年9月至今，比特币价格由11924美元大涨至30818美元，接近160%的涨幅远远高出其他大类资产。部分市场观点认为，比特币将成为新的避险之王，价格有望涨至10万、甚至30万美元以上。
黄金、美债等能成为优质避险资产，缘于能够对冲风险偏好回落，并具备低波动率、高流动性、大市值等特征。与风险资产相比，黄金等避险资产的“避险属性”主要体现在能够对冲风险偏好回落。例如，美股剧烈调整时，黄金、美债往往迎来价格上涨。避险资产中，波动率越低、流动性越高、市值越大的资产，越优质。
与黄金等避险资产相比，比特币波动率高、流动性差、市值非常小；回溯历史数据，风险资产剧烈调整阶段，比特币常常同步大跌。历史数据显示，比特币与黄金走势频频背离，与衡量风险偏好的VIX指数也无稳健相关关系。2018年以来，美股标普500指数先后经历了3次剧烈调整，跌幅分别达到8.5%、19.1%、33.7%；同期，比特币分别大幅下跌21.6%、37.5%、32.4%，表现远不如黄金等避险资产。
比特币尚不具备避险属性；但是，由于能行使部分一般等价物职能及数量相对稀缺，比特币的价格实际上隐含了成为全球性“保值货币”的预期，在主流央行“大放水”阶段往往大涨。比特币目前可在部分国家替代官方法币，用于商品购买、金融交易等。同时，比特币的数量上限被锁定为2100万枚，较黄金更加稀缺。这一背景下，比特币被认为有望成为全球性“保值货币”，可对冲美元等滥发风险。
中短期来看，伴随全球经济在疫苗支持下修复加快、主流央行政策退出预期抬升，比特币价格波动或将加大。比特币过去几个月的大涨，与主流央行“大放水”关联密切。但展望未来，疫苗的大规模推广及库存回补、财政刺激等将推动美欧经济修复加快；经济修复过程中，油价等的上涨可能使通胀预期在2季度前后大幅升温，抬升主流央行政策退出预期。综合来看，比特币价格的波动或将加大。
长期而言，比特币能否真正成为全球性“保值货币”，与数字货币发展、监管政策变化等密切相关。比特币目前合法性未被广泛承认，在大部分国家游离于法律和监管的灰色地带。同时，已经有越来越多的央行积极参与到法定数字货币的研究中，中国央行更是在2020年率先试点官方数字货币。对于比特币而言，能否取得合法地位及不被有国家主权背书的数字货币替代，将直接影响长期价格表现。
风险提示： 数字货币监管政策出现重大变化。
报告正文
周度专题：比特币vs黄金，谁是避险之王？
事件：软银集团董事长孙正义、花旗银行分析师菲茨帕特里克等表示，比特币将取代黄金，价格迎来进一步飙涨。
资料来源：Wind
点评：
2020年9月以来，比特币价格持续、大幅上涨，引发市场广泛关注。截至1月21日，比特币价格在短短4个月内已经从11924美元大涨至30818美元，盘中更是一度突破40000美元、刷新历史新高。比特币接近160%的涨幅，远远超过了同期其他大宗商品，以及美股、美债等资产的表现。价格的持续、大幅上涨，使比特币成为近期市场的关注焦点。
部分市场观点认为，比特币将取代黄金、成为全球新的避险资产之王，价格有望迎来进一步飙涨。伴随比特币价格大幅上涨，软银集团董事长孙正义表示，比特币将取代黄金、在2025年单价涨至10万美元。花旗银行分析师菲茨帕特里克的观点更加激进，认为2021年比特币单价有望涨至31.8万美元。当然，看多比特币声音比比皆是的同时，也有部分人士极度看空比特币。微软前董事长比尔·盖茨，及伯克希尔集团董事长巴菲特都认为比特币毫无价值。
黄金及美债、美元等能成为优质避险资产，缘于能够对冲风险偏好回落，并具备低波动率、高流动性、大市值等特征。定义来看，避险资产指的是市场变化过程中，价格波动相对稳定的一类资产。与风险资产相比，避险资产的“避险属性”主要体现在能够对冲风险偏好回落。与此同时，避险资产中，波动率越低、流动性越高、市值越大的资产，越“优质”。黄金、美债、美元及日元等，均是优质避险资产。黄金因为可以同时对冲经济衰退和恶性通胀风险，并且天然稀缺、具备价值储藏功能等，也被称为避险资产之王。
比特币尚不具备对冲风险偏好回落的属性；历史数据显示，风险资产剧烈调整阶段，比特币常常同步大跌，并与黄金等避险资产走势显著背离。虽然被部分市场人士认为具备避险属性，但比特币在风险资产剧烈调整阶段，常常同步下跌。例如，2018年后，美股标普500指数先后经历了3次剧烈调整，跌幅分别为8.5%、19.1%、33.7%；期间，比特币分别大跌21.6%、37.5%、32.4%，表现远不如黄金等避险资产。进一步回溯历史数据来看，比特币与黄金的走势频频出现背离，与衡量风险偏好的VIX指数之间也无稳健相关关系。
与黄金等避险资产相比，比特币不具备低波动率、高流动性、大市值等特征。波动率方面，2016年至今，比特币波动率中枢达到3.46，远高于黄金的0.85、10Y美债的0.05。流动性方面，因为一级市场缺乏流动性且套利机制不畅通等，灰度资产管理公司①（Grayscale Investments）旗下的比特币基金（GBTC）价格长期高出比特币现货价格30%左右。市值方面，比特币总市值更是只有0.57万亿美元，仅相当于美债市值的2%、黄金市值的5%。因为总市值小且持有者以散户为主，比特币价格走势容易受到散户短期交易行为的影响。
①灰度资产管理公司是全球最大的数字货币资管机构，通过设立加密货币信托基金，为投资者提供了一种合法买卖加密货币的渠道。
显然，比特币目前并不具备避险属性；由于能行使部分一般等价物职能及数量相对稀缺，比特币的价格实际上隐含了成为全球性“保值货币”的预期，在主流央行“大放水”阶段往往大幅上涨。作为一种去中心化的“电子现金”，比特币可在部分国家替代官方法定货币，用于商品购买、金融交易等活动。同时，特定算法下，比特币的数量上限被锁定为2100万枚，且产量在不断衰减，稀缺性方面更胜黄金。由于具备上述两种特征，比特币被认为有望成为全球性的“保值货币”。从历史数据来看，在主流央行“大放水”、美元等法定货币“泛滥”阶段，比特币价格往往迎来大涨。
受限于在大部分国家合法性存疑，比特币价格走势，容易受监管政策变化影响、出现剧烈波动。由于合法性未被广泛承认，比特币在大部分国家游离于法律和监管的“灰色地带”，价格极易受到监管政策等变化的扰动。举例来看，2017年12月，美国国税局宣布有权获得加密货币信息、以加大反洗钱力度及防止偷税漏税行为后，比特币价格大跌；2018年3月，在美国国税局宣布将对加密货币交易征税后，比特币价格再次出现剧烈调整。
中短期来看，伴随全球经济在疫苗支持下修复加快、主流央行政策退出预期抬升，比特币价格波动或将加大。比特币过去一段时间的大幅上涨，与美联储、欧央行及日央行等加码宽松货币政策密切相关。但展望未来，疫苗的大规模推广，以及库存回补、财政刺激政策将推动美欧等经济修复加快。经济修复过程中，油价等的上涨可能使全球通胀预期在2季度前后大幅升温，抬升主流央行政策退出预期。近期，已有多位美联储官员表示，在经济及通胀取得进展后，将对缩减QE规模持开放态度。综合来看，随着主流央行政策退出预期逐步抬升，比特币价格的波动或将加大。
长期而言，比特币能否真正成为全球性“保值货币”，与数字货币的发展、监管政策的变化等密切相关。比特币作为一种加密私人货币，虽然可用于对冲一国货币滥发或支付系统崩溃等风险，但核心价值仅来源于公众认为它可以用来换取商品、服务及美元等法定货币。未来会否出现比比特币更安全、更稀缺，并有国家主权背书的法定数字货币，值得重点关注。近年来，已经有越来越多的央行开始积极参与到法定数字货币的研究中。与此同时，对于比特币而言，能否真正成为全球性的保值货币，还与各国监管政策的发展密切相关。截至目前，大部分国家依然禁止比特币流通、交易。
经过研究，我们发现：
（1）黄金、美债等能成为优质避险资产，缘于能够对冲风险偏好回落，并具备低波动率、高流动性、大市值等特征。与风险资产相比，黄金等避险资产的“避险属性”主要体现在能够对冲风险偏好回落。例如，美股剧烈调整时，黄金、美债往往迎来价格上涨。避险资产中，波动率越低、流动性越高、市值越大，资产质量越优质。
（2）与黄金等避险资产相比，比特币波动率高、流动性差、市值非常小；回溯历史数据，风险资产剧烈调整阶段，比特币常常同步大跌。历史数据显示，比特币与黄金走势频频背离，与衡量风险偏好的VIX指数也无稳健相关关系。2018年以来，美股标普500指数先后经历了3次剧烈调整，跌幅分别达到8.5%、19.1%、33.7%；同期，比特币分别大幅下跌21.6%、37.5%、32.4%，表现远不如黄金等避险资产。
（3）比特币尚不具备避险属性；但是，由于能行使部分一般等价物职能及数量相对稀缺，比特币的价格实际上隐含了成为全球性“保值货币”的预期，在主流央行“大放水”阶段往往大涨。比特币目前可在部分国家替代官方法币，用于商品购买、金融交易等。同时，比特币的数量上限被锁定为2100万枚，较黄金更加稀缺。这一背景下，比特币被认为有望成为全球性“保值货币”，可对冲美元等滥发风险。
（4）中短期来看，伴随全球经济在疫苗支持下修复加快、主流央行政策退出预期抬升，比特币价格波动或将加大。比特币过去几个月的大涨，与主流央行“大放水”关联密切。但展望未来，疫苗的大规模推广及库存回补、财政刺激等将推动美欧经济修复加快；经济修复过程中，油价等的上涨可能使通胀预期在2季度前后大幅升温，抬升主流央行政策退出预期。综合来看，比特币价格的波动或将加大。
（5）长期而言，比特币能否真正成为全球性“保值货币”，与数字货币发展、监管政策变化等密切相关。比特币目前合法性未被广泛承认，在大部分国家游离于法律和监管的灰色地带。同时，已经有越来越多的央行积极参与到法定数字货币的研究中，中国央行更是在2020年率先试点官方数字货币。对于比特币而言，能否取得合法地位及不被有国家主权背书的数字货币替代，将直接决定长期价格表现。
重点关注：美国4季度GDP、美联储1月议息会议
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比特币和钻石黄金的区别？ - 知乎
比特币和钻石黄金的区别？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册比特币市值比特币和钻石黄金的区别？同样都是数量有限 同样都需要去挖掘 为什么有人说黄金钻石有价值 比特币没有价值呢显示全部 关注者7被浏览1,789关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享5 个回答默认排序Jesse 关注“感知即存在“，谢谢邀请，你在问问题的时候应该是有答案了。抽象的说钻石是石头、黄金是金属，比特币是数字，其本身都没有价值，他们的价值都是人类社会所附加的。问题是几千年来怎么只有石头、金属有价值，数字就没有呢？这是一个科学问题，是因为科学发展到了今天终于解决了从技术和算法上保证一串数字怎么让别人看而不让别人拥有的问题，因此今天你有了这个问题。不知道我这样的回答你有没有满意，希望我们能更深入讨论。谢谢！发布于 2018-02-21 21:24赞同添加评论分享收藏喜欢收起知乎用户黄金世界性是流通货币，即使现在是商品属性更重了，但是历史赋予它的货币属性依然没有消失，你任然可以用它换取各国货币，有场内牌价。砖石是物以稀为贵，你可以售卖它，但不能自由兑换，差价巨大，流通性只属于商品性质。比特币每日价差大，不能完全自由兑换，投机属性大于商品，货币。你可能会说，有些国家货币一样升贬值厉害，但是发行货币的国家，是用国家财产作担保的。比特币是完全市场行为，没有任何担保，如果不能用它兑换其他商品和货币的时候，那就是一堆数据。（这里不探讨比特币过去，现时，未来是否有价值，黑市流通）任何物品，没有流通性对于其他方就没有价值。编辑于 2018-02-24 14:33赞同 3添加评论分享收藏喜欢
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投资热门 | 黄金VS比特币：久经考验的黄金将持续体现价值
2021-04-07
来源：世界黄金协会
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我们在近期发布的内容中，就比特币和黄金的本质差异以及其在投资组合中的角色差异进行过详细讨论。作为投资产品来看，比特币类似“高波动率”的战术资产，而黄金则是战略性资产配置。尽管加密货币近期表现值得关注，但其当前的价格行为很大程度上受高回报预期和低利率环境影响。展望未来，我们认为不断发展的监管框架或许会改变加密货币的价值主张，而经过时间考验的黄金则将持续为投资组合做出贡献。
加密货币价值主张或受监管环境影响
虽然部分加密货币支持者认为，比特币能够取代传统的交易货币[1]。但目前来看，尽管有部分供应商愿意接受比特币，但在现有的约1800万枚比特币中，平均每天只有约34万枚比特币用于日常交易，不到总数的2％[2]。相比之下，2019年美元日均交易额接近6万亿美元，而这个数字占广义货币供应量（M2）总量的40%[3]。
究其根本，比特币自身缺乏监管体系，且网络也存在限制，导致其无法得到广泛使用。即便未来这些问题能够得以解决，加密货币的普及也可能推动政府实施更严格的监管[4]。
我们认为，政府可能会出于两种重要因素而考虑实施监管，即保护消费者和确保政策效力。例如，为确保货币政策发挥效果，中央银行必须有能力控制货币供应。在假设的极端情况下，如果个人不使用官方货币而使用独立的加密货币进行交易，那么货币政策就变得毫无意义。当然，政府会在这一切发生之前就进行干预。虽然政府实施监管并不会使加密货币完全丧失生存能力，但有可能改变加密货币的投资主张和目标，甚至有可能改变其投资绩效。
黄金在投资市场上久经考验
两千多年来黄金一直被人们用作一种交易工具和价值载体。即使在布雷顿森林体系瓦解之后，黄金也仍然是外汇储备的重要组成部分。如今，黄金凭借四种关键驱动因素的影响，独立于其他典型投资组合中的所有主要资产，能够在不同时期为投资者提供可与股票市场媲美的回报，成为了经过实践检验的有效投资工具。
可以看出，黄金与比特币有着截然不同的价值主张。事实上，世界黄金协会2019年开展的投资者调查表明，黄金和比特币在投资组合中扮演着不同角色：投资者更多地将比特币视为投机性资产，而将黄金视为保护财富的手段。
个人投资者眼中黄金和比特币在投资组合中扮演的角色[5]
数据来源：Hall&Partners、世界黄金协会
正如我们此前所说，黄金交易都发生在成熟且具有高度流动性的市场上，包括场外交易（主要为现货交易）、期货和黄金ETF交易等。当下的黄金交易市场正在蓬勃发展，各项监管监督制度明确，整个市场透明且可信度高。
近年来，人们对黄金在全球机构投资组合中所起作用的理解日益加深，也越来越青睐黄金ETF等类似投资产品。随着金融市场的持续发展和新技术的研发，我们相信黄金将凭借独特属性及其对投资组合的贡献成为重要的长期战略性投资。
备注：
[1]Coinbase首席执行官：比特币将在15年内超过美元，成为储备货币，《国际商业时报》，2015年7月
[2]数据来源：CryptoQuant，bitcoin.com
[3]M2包括现金、支票存款、储蓄存款、货币市场证券、共同基金和其他定期存款。交易数据来自美国联邦储备银行和国际清算银行（BIS）。
[4]《耶伦建议“缩减”加密货币》，《商业内幕》，2021年1月。
[5]截至2019年8月Hall＆Partners对中国、印度、德国、美国、加拿大和俄罗斯的至少两千名男女受访者进行的定量调查结果。除印度农村地区以外，这次调查在所有市场在线进行。该机构在印度农村地区进行了一千次面对面访谈。受访者为活跃的散户投资者，过去12个月以来至少进行过一项投资，不包括仅增加了储蓄账户余额但未进行投资的用户，也不包括仅投资过非核心投资产品（参照预先制定的列表）的用户。两项调查的现场调查均在2019年第二季度和第三季度进行。调查要求全球受访者回答：“您认为这项投资的主要作用是什么？”选项包括：对社会/环境产生积极影响；投机性/高风险，具有极高的回报潜力；取得短期良好回报（超过通膨率）；投资者财富保值；取得长期良好回报（超过通胀率）。选项还包括“不知道”和“其他”，但是选择这些选项的受访者较少，未在图表中显示。受访者针对其当时拥有的投资产品回答了问题。其中印度和中国受访者投资的黄金产品包括金币、金条、金库黄金和金饰。受访者群体：当前持有黄金（以上任何一项）和加密货币的投资者（631）。详情参见：零售黄金市场分析与洞见。
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责任编辑：胡长虹
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1硬分叉
2与比特币之差异
3攻击
4参考文献
5参见
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比特币黄金
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比特币黄金标志
比特币黄金 （Bitcoin Gold；代号：BTG）是一个由比特币硬分叉的加密货币，以抗衡ASIC挖矿机的垄断，恢复以GPU挖矿的年代。
比特币初时标榜以去中心化为目标。然而，现时只有数家矿机生产商生产矿机，性能比GPU高逾万倍，以致算力一直被矿机垄断。矿机生产商无疑从中夺取了对比特币的控制权，有违初衷。[1] 而由于GPU生产商众多，竞争激烈，令挖矿只有不能由矿机完成，即能完成去中心化的目标。
比特币黄金在2018年5月18日曾遭受双重支付攻击。[2][3]
硬分叉[编辑]
硬分叉在2017年10月24日发生。比特币黄金于第491407区块誔生后便与比特币分拆。[4][5] 管理团队透过快速掘矿产生8000区块，以每区块奖励12.5 BTG计算，释出100,000 BTG。该款项中已有95%被放到基金中，以支援比特币黄金之发展。其馀5%则由6人团队成员瓜分，即每人分获约833 BTG[6]
与比特币之差异[编辑]
由于Equihash对RAM要求较高，比特币黄金使用Equihash作为工作量证明之算法，而非SHA-256[7]，以防止矿工可以矿机挖矿。
攻击[编辑]
2018年5月18日，某名匿名用户成功垄断比特币黄金百分之50以上之算力，从而发动双重支付攻击。交易所因此而损失了约1800万美元。[8]
参考文献[编辑]
^ Bitmain's Mining Monopoly Compromises Bitcoin's Decentralized Nature. Cointelegraph. 2017-08-30 [2018-04-08]. （原始内容存档于2021-01-23） （英语）.
^ "Edward Iskra, Bitcoin Gold director of communications first admonished clients about the attack on May 18, reporting that an evil-minded miner was using the exploit to steal means from cryptocurrency exchanges", https://hype.codes/bitcoin-gold-hit-malicious-miners-double-spend-attack （页面存档备份，存于互联网档案馆）
^ "According to a post on the Bitcoin Gold forums, the attacks have started taking place since last Friday, May 18.", https://www.bleepingcomputer.com/news/security/hacker-makes-over-18-million-in-double-spend-attack-on-bitcoin-gold-network/ （页面存档备份，存于互联网档案馆）
^ Block #491407. [2018-05-28]. （原始内容存档于2018-03-22）.
^ Bitcoin Gold Roadmap (PDF). btcgpu.org. [2018-05-28]. （原始内容 (PDF)存档于2017-11-06）.
^ Bitcoin Gold Clarifies Premine Endowment. Cointelegraph. 19 November 2017 [2018-05-28]. （原始内容存档于2018-08-22）.
^ Aaron van Wirdum. Bitcoin Gold Is About to Trial an ASIC-Resistant Bitcoin Fork. BitcoinMagazine. Oct 11, 2017 [2018-05-28]. （原始内容存档于2020-11-11）.
^ Bitcoin Gold Hit by Double Spend Attack, Exchanges Lose Millions. CCN. 2018-05-23 [2018-05-24]. （原始内容存档于2020-11-30） （美国英语）.
参见[编辑]
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门罗币
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解读“数字黄金”比特币的走强基础
11/18/2019
10月的下挫为比特币提供了强劲的价格支持水平，笔者认为后续反弹动量将持续到年底，因为来自基本面、技术指标、区块链及期货指标的分析均预示了比特币的上行趋势。这种第一代加密货币料将突破10,000美元阻力位，并在一段时间内保持在8,000-12,000美元区间。笔者预计，将有大量新买家抄底入场，与此同时，随着比特币日益成长为“数字黄金”，2017年大涨行情中未撤走的卖家也会出现。自从比特币价格两年前见顶以来，波动率应该会继续延续普遍下行趋势。
加密货币市场的其他领域则又是另一番景象。其他加密货币应该会继续借助比特币的东风，如果作为领头羊的比特币没有上涨，则其他加密货币进一步走高的希望也相当渺茫。
区块链指标分析将比特币预期交易区间收窄至8,000-10,000美元
笔者认为，比特币从熊市的回调期应该会持续更长一段时间。虽然创新高将会令人振奋，不过短期内难以实现。区块链指标预示，随着比特币日渐成熟，即抛物线周期和回调结束时，比特币趋势向上。
像黄金一样，比特币走势看涨
基本面和技术指标均预示比特币和黄金将进一步走高。这两种准货币资产都正在从熊市回调（比特币是2018年，黄金是2013年）。去年比特币的交易区间中点（约10,000美元）成为今年成交最为活跃的价格水平。在下行周期时，比特币能够轻松守住该中值并保持在7500美元左右的均值水平上方等于发出了一个看涨信号。笔者预计，比特币在临近年底时将越过10,000美元。金价已经突破2013年中点（约1,440美元）。新高在望。
金价受到全球债券收益率大跌和股市波动性升高的提振，类似因素预计也将为比特币提供上行支撑。
区块链指标预示比特币将在区间内震荡上行
主要的区块链比特币价格指标预示市场将获得低位支撑，并实现更温和的反弹。在上涨行情招致卖盘的同时，比特币在低位应该也会吸引到买家入场。笔者从加密数据提供商Coinmetrics获得的主要区块链指标——总交易量和活跃地址显示，11月初9,200美元左右的水平将成为市场交易区间的中点。根据2018年上半年以来的自动扩展分析，10年期平均交易信号预示比特币价格在10,000美元左右。虽然相对不属于有力的短期指标，但预测到了去年下跌和今年反弹的区块链30天平均地址，预示比特币价格将在8,000美元左右。
2013年以来每季度，10日平均交易量与比特币价格的关联系数为0.97。30日平均地址数的关联系数为0.83。
下有买家，上有卖家；比特币价格区间料在8000-12000美元
今年比特币最糟糕的回调期已经结束，但进一步上行空间有限。作为第一代的加密货币，比特币到年底前应该能在8,000-12,000美元水平吸引到更多活跃交易方。随着比特币朝着数字黄金方向蜕变，再加上机构投资者兴趣提高及其作为独立准货币获得的更好的宏观经济环境，比特币市场将获得稳固支撑。2017年比特币上涨行情中未撤离的卖家应该会限制比特币涨势。我们主要的区块链指标——Coinmetrics提供的的交易量和活跃地址显示，比特币将在区间内震荡上行。
笔者预计，如果比特币价格没有上涨，则以彭博Galaxy加密货币指数衡量的更广泛的加密货币市场将鲜有进一步上行可能。
比特币期货预示价格上行，波动率降低
比特币期货交易量的稳固支撑以及未平仓权益也对比特币价格有所提振。该市场的牛熊转换趋势已经结束，未来将上行。比特币期货的溢价显示，机构投资者对比特币看法积极，Bakkt期货提供了额外支撑。
期货交易量和未平仓合约是支撑因素
比特币期货分析显示，比特币的上行趋势将局限于区间之内。CME交易的期货成交量和未平仓头寸提供了上行支撑。两项指标均从纪录高位回调，表明最初由熊到牛的反转结束。成交量和未平仓头寸重返高点应该只是时间早晚问题，比特币期权交易将在明年推出。短期内比特币不太可能创新高，但期货的发展将加速比特币成熟，应该会继续给波动性带来压力。
期货的溢价水平依然为正，表明机构需求增加以及潜在支撑力。与比特币过往反弹趋势做对比，如今比特币的快速成熟以及该市场类似黄金的特性应该更值得关注。
本文作者彭博行业研究分析师Mike McGlone，首发于彭博终端。
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