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国家安全部突然发声: 警惕看空者、做空者、唱空者、掏空者
国家安全部突然发声: 警惕看空者、做空者、唱空者、掏空者
2023年11月03日 18:26
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国家安全部官微11月2日发布文章《国家安全机关做金融安全的坚定守护者!》。文章指出,在看到金融工作来之不易实践成果、理论成果的同时,要清醒看到金融安全面临不少风险和挑战,金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响,经济金融风险隐患仍然较多。个别国家把金融当成地缘博弈工具,屡屡玩弄货币霸权,动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手,一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利,不仅有“看空者”“做空者”,还有“唱空者”“掏空者”,企图动摇国际社会对华投资信心,妄图引发我国内金融动荡。这些都给新形势下维护金融安全带来了新挑战。今天上午各大财经网站被国家安全部官微的这篇刷屏了,不少股民也触发了2015年的相关记忆。2015年6月至7月初,股市异常波动,连日暴跌。7月9日,时任公安部副部长的孟庆丰带队赴证监会,会同证监会排查恶意卖空股票与股指的线索。由公安部副部长带队介入股市异动调查,尚属首次。之后,多名证监会、上市公司、券商、基金公司的官员、高管被调查。2015年之间已经八年过去了,国家把防范化解金融风险放到更加重要的位置。金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。维护金融安全,是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。回到盘面,今天大盘高开高走,北向资金罕见流入76亿元左右。上午是机器人概念股的天下,下午是芯片股的天下。盘中热点和消息面相关,昨天收盘后,工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》,明确“人形机器人有望成为计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品”。今天下午,华为技术有限公司“半导体封装”专利公布的消息传来,半导体及元件板块瞬间走强。在北向翻多,港股大涨的背景下,A股涨幅不大,说明信心恢复需要时间,很多投资者目前心态纠结。要打破市场的熊市思维,只有放量大阳线。最近新股上市的表现相当好,今天A股市场有一只新股上市,为百通能源。盘中股价一度达到49.4元,这一价格较4.56元的发行价上涨幅度983.33%,接近10倍。该股开盘时涨幅已经较大,开盘价较发行价大涨733.33%,此后股价进一步拉升,触及临停。新股表现和供求有关系。整个10月份,仅有11家公司登陆A股,数量环比下滑47.62%,10月份新股平均涨幅高达157.02%,而11月新股强势还在延续。本周很重要的一个信息就是中央金融工作会议对股市确定的主基调是:更好发挥资本市场枢纽功能,推动股票发行注册制走深走实。这是明白无误地指明要继续发挥好市场的融资功能。
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美国高盛和摩根为何下半年大肆唱空中国股市 - 知乎切换模式写文章登录/注册美国高盛和摩根为何下半年大肆唱空中国股市财哥2选1大局观丶境界丶有道丶格局
掌握思维逻辑从此走向快速扩张盈利2023年进入下半场。但蹊跷的是,美国投行高盛和摩根士丹利接连对我国股票市场伸出黑手。中国股市15年徘徊不前,除了我们资本市场存在的诸多弊端以外,我们可能忽略了其中美国以及所属的投行评级审计机构沆瀣一气勾结围猎打压的原因。而借助北上资金和境外设立的众多资本衍生品实施罪恶图谋行径尤为突出。美国投行评级机构从未停止过利用一切危机刻意做空中国股市的所有机会。7月4日,高盛发布针对中国银行股的长篇分析报告《测试“不可能的三位一体”》。三个研究主题分别为:涉及银行资产负债表上的地方政府债务敞口,包括规模、组合和分布;地方政府债的利润损失而导致的银行盈利风险;评估地方政府债风险因素对不同银行带来的差异化影响。这是继高盛恶意做空中国银行业黑历史上的又一次高调唱空中国银行股票。涉及的12家银行分别为工商银行、农业银行、交通银行、兴业银行、华夏银行、中国银行、招商银行,建设银行、邮储银行、南京银行、宁波银行和平安银行。无论是评级卖出还是买入或者中性,都暴露出高盛骨子里对中国银行业的极度负面评价甚至敌视态度。最为可耻的是,高盛的报告以高度假设作为给自己辩解的依据:如果地方债务被允许展期,则违约风险可控。随着地方债务余额继续增长,高盛预期存量债务展期及新增债务均会面临利率下行,从而带来利息收入损失。如果地方债务保持增长,信用风险可控。但随着地方债务规模增加,银行息差收入将有一定压力。由于地方债务在债券部分有税收和资本节省,可以有效帮助银行减少利息收入下滑带来的影响,因此地方债务中债券占比也是影响银行经营的重要因素。即使有资深券商银行业分析师指出高盛报告关于银行地方债和部分资产不良率指标的测算条件结果都是错误的:一是每家银行地方政府债务的量级假设不合理;二是对降息基准的假设过于夸张;三是降息极端假设更是夸张。甚至存在不懂具体的“非标+信用债”的不良率概念,混淆了老理财、非标和信用债的范围,错误地把一次性老理财清理当成非标不良。当然,这并非是高盛不懂,而是故意为之。而且还在加速唱空。进入8月份,高盛又向兴业银行举起屠刀:兴业银行持有地方债或地方融资平台贷款两万亿。而兴业银行的实际状况是,截至2022年末,兴业银行地方政府融资平台债务余额2208.78亿元(含实有及或有信贷、债券投资、自营及理财资金投资等业务),较上年末减少868.37亿元;不良资产率1.23%,较上年末下降0.74个百分点,不良资产余额27.23亿元,较上年末减少33.39亿元。摩根士丹利企图引导中国资本向印度股市转移8月3日,摩根士丹利总部策略师在一份报告中称“下调中国股票评级,该报告将中国股市评级下调至持股观望(equal-weight),并建议投资者应在这一轮的上涨中获利了结。同时对印度股市的评级从“均配”上调至“超配”,即从“持有”上调至“买入”。认为印度正成为外国直接投资和投资组合流动的获益者,印度政府增加了改革和宏观稳定议程,为强劲的资本支出和利润前景奠定了基础。印度年轻的人口结构也支持股票的流入。其核心是:看空中国市场,号召让投资者获利了结,去印度投资已经在十年内涨了30多倍的印度股市。尤其是摩根士丹利的出手绝非简单理解为唱空而唱空。因为,这是在中国最高层刚刚宣示力挺股市,提出要活跃资本市场的声音尚在回荡之际。摩根士丹利的调门完全就是撕破脸皮吼破喉咙公开唱对台戏。做空中国银行上瘾的高盛一、如何识别华尔街投行评级机构惯用的伎俩美国投行高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗以及多家对冲基金都与三大评级机构标准普尔(Standard & Poor’s)、穆迪(Moody's)、惠誉(Fitch)有着密不透风的联系。其合作轨迹大致为:第一,密切分工,分段布置报告作业,统一由该报告所要求的目标决定者进行缝制。与之反向操作的报告也在同一时间安排进行。便于应对突发性的状况,以免下不了台。也可以同时发布,唱空唱多、红脸白脸一起忽悠,让投资者无所适从。第二,投行人为造成一个与众多对冲机构隔空叫板正酣的假象,实则掩护资金筹措确定仓位头寸的多寡,一旦时机成熟,即刻翻脸,甚至公开道歉也无所谓。第三,始终采取假设前提,选用绝大部分来自全球进行模拟假设推算金融数据构建发展趋势模型的人为选取数据作为自己要想得到的主观分析推断结论的依据,但是,绝对会省略引用数据处反复声明的“本数据仅限于拓展研究假设趋势发展或有存在,不可复制用于现实商业活动、同业竞争甚至排他性的恶意诽谤的等情形”。第四,对一直追踪研究并打算通过双方签署对赌协议之类的公司,必须要求所作的估值报告分属于全球不同地区的专业人员共同完成,但发布时间和结论必须相同。让同一个团队做出的报告体现出非常明显的不同意见,假装充分发表专业人员的意见建议,目的还是给投资者或者交易对象一个极其模棱两可难以及时做出决策的困境,然后反复不断向目标公司提出联合召开最为感动人心的联席会议,对猎取对象的洗劫也就此开始。第五,将自我打脸的报告责任归咎于系无法预测的系统性风险和非系统性风险的变幻莫测。甚至还倒打一耙,归咎于所在公司的国家或政府干预。否则,他们的报告就是对的,错的是公司或者干预。第六,投行和评级机构里应外合,合谋操纵市场和公司股票。特别是被专门围猎的上市公司。高盛作为导致欧洲债务危机翻手为云覆手为雨的罪魁祸首, 在2000年和2001年为实现希腊加入欧元区,高盛两次为希腊设计货币互换方案,大规模减少希腊以外币计价的债务价值。同时,高盛向德国的商业银行购买CDS保险,将自己为希腊设计的货币互换交易违约最后责任人绑定德国金融机构。2010年1月底2月初,上述债务10年期限将满,货币掉期交易即将到期,希腊债务问题爆发。华尔街投行评级机构已经成为美国国家庞氏骗局的帮凶欧债危机爆发前,三大国际评级机构无一提前预警。但是,当欧洲债务危机从希腊蔓延至爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国时,三家评级机构降级拉开序幕,以采取协同轮番降级方式,将欧洲债务危机推向一个又一个高潮。2010年2月,希腊主权评级下调不久,高盛联合美国对冲基金同时大肆做空希腊债券,评级机构标准普尔和穆迪沆瀣一气,推波助澜,下调希腊信用评级,为希腊支付能力承保的CDS价格狂涨,高盛们如愿牟取暴利。同时,华尔街对冲基金定下做空欧元做多美元的毒丸之计,逼迫欧元对美元大幅贬值。2020年,我国香港地区证监会对高盛亚洲管理层监督、风险、合规以及打击洗钱等监控方面犯有的严重失误和职责缺失,对高盛开出了3.5亿美元的罚单,这也创造了香港证监会历来罚单金额之最。高盛在世界各国和地区的受罚金额累计达到226亿美元。同时,全球前500家大企业中有300多家是高盛公司的长期客户。二、认清美国高盛们的本来面目,拆穿他们伏击资本市场的套路2008年10月22日,美国国会听证会上最具震撼的证词来自曾在标普担任按揭评级业务总经理的弗兰克·瑞特:公司犯错的原因很简单,为了赚钱,我们把灵魂出卖给了魔鬼。其实早在2001年标普就拥有了一套更新且详尽的按揭贷款评审模式,却没有将其运用到随后的250万宗贷款案例中。因为这种新模式不能为标普增加利润。美国俄亥俄州的检察官马克·德安(Marc Dann)直接怒斥“评级公司在每笔次级贷款MBS生成的评级中都大赚其钱。他们持续给这些(资产毒垃圾)AAA的评级,所以他们实际上是这些欺诈的同谋。”2010年4月23日,由美国参议院永久调查委员会发布的《华尔街与金融危机:评级机构的角色》的调查报告,揭示出评级机构涉嫌勾结欺诈投资者的内幕。2002到2007年间,三大评级机构将华尔街制造出的数千种创新债券评为最适宜投资的“3A”级别。到2008年7月份后,大范围调低几乎全部次级债的评级,直接导致了全球投资者的恐慌抛售,从而成为金融危机的导火索,但是,有足够时间应对的三大评级公司早已赚翻走人。2011年9月30日,SEC执法部门负责人库赞尼坦承:面对证明信用评级服务机构犯罪面临许多障碍:“面临着法令上的挑战,有关信息披露的挑战,这对信用评级服务机构来说是独一无二的,可能会让案子变得更具挑战性。硅谷银行的48小时生死时速硅谷银行倒闭牵扯的四大审计机构同样罪恶累累。会计事务所毕马威,以及包括高盛、摩根士丹利在内的多家金融机构,在硅谷银行倒闭事件中,因低估隐瞒风险等主观错误遭到起诉。毕马威在硅谷银行审计报告中轻描淡写“持有到期债券浮亏”,但却对最为致命的“存款快速流失”只字未提,更不可能对硅谷银行能否持续经营提出质疑。在毕马威开具的“健康证明”仅14天后倒闭。签名银行在该会计师事务所签署其审计报告11天后关门大吉。研究机构Calcbench数据证实,审查去年报告持有至到期证券损失占其股东权益比例最高的10家美国中小型银行的审计意见,没有一个审计师将债券有关的“重大审计事项”列入其中。三、全球针对中国资本市场设置的股指期货增长势头非常迅猛目前,中金所已上市权益类、利率类两条产品线共11个金融期货、期权品种。股指期货期权(权益类)共计7个产品:沪深300股指期货,中证500股指期货,中证1000股指期货,上证50股指期货,沪深300股指期权,中证1000股指期权,上证50股指期权。沪深交易所分别有4只ETF期权品种上市。上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、科创50ETF期权在上海证券交易所正式上市交易。深交所也有四只场内期权产品,分别是:沪深300ETF期权,标的为沪深300ETF;创业板ETF期权,标的为创业板ETF;中证500ETF期权,标的为中证500ETF;深证100ETF期权,标的为深证100ETF。目前,已上市股指期货和期权产品标的成分股有1800只,占全市场流通市值超八成。针对中国的全球股指期货期权增长迅猛但是,全球推出中国概念金融衍生品的势头更加迅猛。2013年11月27日,基于德银-嘉实沪深300ETF开发的ASHRETF期权在3家交易所上市(CBOE、NASDAQPHLX和CBOEC2),且成交活跃;2015年10月12日,芝加哥商品期货交易所推出可全天候交易的E迷你富时中国50指数期货,其样本涵盖在香港地区上市的50只中国概念蓝筹股。2021年8月20日,香港交易所宣布与MSCI签订授权协议,于2021年10月18日推出首支A股期货产品——MSCI中国A50互联互通指数期货合约,旨在追踪全球行业分类标准(GICS)所涵盖的可通过沪深港通交易的11个行业中最大的50只股票的表现。其中金融占比18.2%、工业占比17.45%、消费者日常用品占比15.89%、资讯科技占比13.41%。该指数第一大权重股为宁德时代,权重为11.48%,随后是贵州茅台、隆基股份、万华化学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方、中国中免。这一期货合约获美国商品期货交易委员会批准于美国境内销售,美国投资者可在首个交易日起买卖有关新期货合约。目前美国市场上市的中国ETF超过60只,合计管理规模330亿美元,美国市场上市的规模超10亿美元的中国股票ETF有6只,分别为MCHI(跟踪MSCI中国指数)、KWEB(跟踪中国互联网指数)、FXI跟踪(富时中国50指数)、ASHR(跟踪沪深300指数)、GXC(跟踪标普中国指数)、CQQQ (跟踪中国科技指数)。这6只ETF规模分别为95.1亿美元、77.7亿美元、61.7亿美元、22.9亿美元、13.4亿美元、10.4亿美元。其中,MCHI涵盖港股中概股A股上市的中国公司,前三大成分股及权重为腾讯(12.2%)、阿里巴巴(8.33%)、美团(4.79%),其次为京东集团、建设银行、拼多多。2022年11月1日至12月8日累计涨幅37.9%。ETF-FXI是全球资管巨头贝莱德旗下ETF品牌安硕发行的ETF,FXI跟踪富时中国50指数(FTSE China 50 Index)跟踪香港市场上市值最大的50只中国股票。来自http://ETF.com的消息显示,FXI前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、中国建设银行、工商银行、中国平安、中国银行、网易、百度。2022年下半年,未平仓看涨期权的合约数始终达到看跌期权合约的1.6倍。2022年 12月13日,海外另类ETF供应商Granite Shares设立做多阿里巴巴的ETF BABX;2023年1月12日,美国ETF供应商金瑞基金新推出一只中国市场ETF KLIP。据不完全统计,从2018年至2022年,中国企业一共遭遇了不低于87起有影响力的做空事件,超过28个境外做空机构在市场上向超过60家中国概念股上市公司发起攻击而遭受巨大损失。做空机构,大多隶属美国。其中前五名GMT Research、博力达思(Bonitas Research)、杀人鲸(Blue Orca Capital)、浑水研究(Muddy Waters Research)、美奇金(JCapital Research),合计对36家中国企业实施不少于40次的做空攻击。国际投机机构通过充分利用自有交易机制健全的优势,完全可以做到做空或做多中国股市,实现其一箭双雕的功效。通过拉升汇率,赶逼人民币升值,再用庞大资金推高股市,实现第一步在中国本土取得货币升值和股市赢取暴利的双重目标。接着,在大洋彼岸的交易所设立做空中国股指期货,一边在中国打压一边在美国本土捡钱。国际资本显然都是经过精心缜密的研究和准备,而且刀刀见骨。他们不仅能够同时在全球各大市场展开布局,密切互动,而且往往将布局的手段延展到经济领域之外,甚至不惜侵犯一个国家的主权利益,如通过煽动和支持分裂活动,等等,目的就是尽可能影响股市向他们理想的伏击圈迈进。四、国内外资独资和控股的证券公司公募基金私募基金羽翼丰满,美国尤为突出截至目前,外资控股券商已达10家,分别是摩根士丹利证券(中国)、瑞信证券、星展证券、大和证券、高盛高华证券、瑞银证券、汇丰前海证券、野村东方国际证券、摩根大通证券(中国)、渣打证券。其中,摩根大通证券(中国)有限公司、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。东亚前海证券、金圆统一证券、中德证券等多家外资参股券商。国内公募基金行业共有8家外商独资的公募基金公司。包括贝莱德基金、富达基金、路博迈基金、联博基金、施罗德基金等新设立基金公司,摩根基金、宏利基金、摩根士丹利基金三家通过股权收购转为独资。8家外商独资公募基金截止到2023年上半年,进入中国市场的外资私募数量已经达到38家。桥水、Two Sigma等崛起,在渠道销售受追捧,规模快速突破。桥水中国成为首家管理规模突破100亿的外资私募,Two Sigma旗下的腾胜投资、德劭投资、元胜投资等几家规模在50-100亿元,瑞银资产、润晖投资等规模在20-50亿元。外资私募布局策略较为多元,涵盖股票多头、债券、CTA、宏观对冲等。还有将近20家外资券商向证监会提交申请等待核准。截至2022年8月,标准普尔(Standard&Poor’s)、惠誉(Fitch)先后在我国成立独资公司,成为获准进入中国市场的外资信用评级机构。五、带给我们的启示一个国家或者经济组织对商品的定价能力越来越体现为当今世界的真正权力。拥有商品的全球定价权或者是权重较大的发言权,必然成为实现强国战略的重要选择。这既关系到一国经济的持续健康科学有序发展,也关系到一国长远发展中健康畅通的物价传导机制的形成,更关系到大宗商品的定价权同中国资本市场的整体估值和国家金融安全等有机关系的确立。资本市场、货币市场、商品市场的彼此良性互动和相互支撑极其重要,而证券市场是提升这些重要话语权的坚定基础和战略平台。对一国的资本市场来说,建立独立、有效、公正的估值信用评级制度,培养发展相关机构至关重要。建立中国自己的企业信用评估体系。中国必须要有自己权威的评级机构。特别是要从中国企业海外上市屡屡受制于人,估值屡遭贬低而导致发行认购倍数时常超过几十倍甚至上百倍的表面繁荣中汲取深刻教训,要切实建立属于自己的企业价值和资信评估体系,和国际同行就中国企业海外募集资金和上市进行有效协调,既防止国有资产低价贱卖而流失的问题出现,也能够维护中国企业的资信和声誉,为走向世界市场创造良好条件。换句话说,最好的防御就是进攻!在国家决策层的鼎力支持下,启动一轮波澜壮阔的牛市可能是我们最好回击图目不轨者的最好举措!发布于 2023-08-10 12:29・IP 属地辽宁高盛 (Goldman Sachs)中国股票市场中国股市赞同 1735 条评论分享喜欢收藏申请
股票唱多者和唱空者 - 知乎切换模式写文章登录/注册股票唱多者和唱空者痴妓唱空者的意图是什么?关于任何一只股票,都有唱多者和唱空者。一般来说,唱多,或许说是看多的,都是手里有票的散户。
而唱空,状况比较复杂,其中有没有票的,没有布景的小散户,而大部分,是主力或许是组织招聘的写手。
可是,唱空是并不能挣钱的。那么,问题来了,已然不能挣钱,为什么吃饱了撑的要想尽各种理由,使尽各种手法来唱空呢?
你们认为他们个个都是为了小散户的利益考虑吗?在股市里,是不存在这样的人的!那么这些人的最终意图是什么呢?实际上这些才是真实的最终的做多者!!
他们是看好某只股票,可是,或许是手里没有票,更多的是主力或许组织,他们手里有票,可是数量没有到达他们的要求,在这个状况下,他们就拼命地唱空,并且使用自己的资金优势,暂时地做空,也便是剧烈震仓。
一般状况下,小散买入某只股票,并不会对这只股票有真实全面深化的研讨了解,不管最终是赢,是亏,偶然性是大多数。正是这样一种客观的存在,所以就给了唱空和震仓者时机。
或许是自己的获利意图到达,或许是自己的止损意图到达,就退出了这只股票。而这些股票的绝大部分,都是被唱空者,特别是主力和组织招聘的专业唱空者背面的力气----主力和组织毫不犹疑地买进。
当他们吸足筹码今后,一切的唱空论调都不见了。本来的唱空者,摇身一变,成了歹意的唱多者,意图是什么呢?
便是预备拉升这只股票。可是,拉升的成果,总得有人接盘才行嘛。谁来接盘呢?
便是广阔的散户。因而,但凡在股市中,见到唱空者许多的时分,定心便是了,后边必定有一波一般散户想都想不到的拉升的。
上到一个台阶后,换个马甲就出来唱多了,到了那个时分,才需求特别的留意啦,是能够脱离的时分了!!
这就叫股市中的博弈,这是说得好听一点的,说得刺耳一点的,便是本钱使用自己的优势,赚没良心的钱。所以信息要看官方的!要坚持价值出资!千万不要被别走用心的给忽悠了。
发布于 2020-05-12 18:17赞同 5添加评论分享喜欢收藏申请
国家安全部:警惕“看空者”“做空者”“唱空者”“掏空者”_腾讯新闻
国家安全部:警惕“看空者”“做空者”“唱空者”“掏空者”
11月2日,国家安全部在微信公众号上发表文章《国家安全机关做金融安全的坚定守护者》指出,金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。金融活,经济活;金融稳,经济稳。现代金融不仅深度融入经济运行所有环节,与每个人的幸福感、获得感、安全感息息相关,还深刻影响社会稳定、国家治理、国际竞争等各个领域。
文章表示,金融与风险始终相伴,其融入经济社会越广越深,可能带来的风险影响就越复杂。一些国家的经验教训表明,严重的系统性金融风险和金融危机不仅会导致经济长期衰退,使多年的经济发展成果和社会财富毁于一旦,还会外溢为全球风险,波及其他国家。本世纪以来发生的次贷危机、欧债危机引发全球“金融风暴”,把很多国家拖入经济失速、金融失信、社会失衡、民众失业的境地,负面影响至今尚未完全释放。
文章指出,个别国家把金融当成地缘博弈工具,屡屡玩弄货币霸权,动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手,一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利,不仅有“看空者”“做空者”,还有“唱空者”“掏空者”,企图动摇国际社会对华投资信心,妄图引发我国内金融动荡。这些都给新形势下维护金融安全带来了新挑战。
国家安全机关要把防范化解金融风险放到更加重要的位置,积极参与经济、金融等领域国家安全保障体系建设,对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范,依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动,做金融安全的坚定守护者,为推进金融高质量发展和高水平开放作出国安贡献。
(来源:国家安全部)
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什么叫“恶意做空”,有无法律上的严格规定? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册法律股票金融机构金融法规什么叫“恶意做空”,有无法律上的严格规定?新闻视频链接:公安部核查恶意做空股市的10余家机构和个人-20150710凤凰早班车 问题源于题主心中的一个疑问,市场应该是“买卖自由”的,存在“恶意…显示全部 关注者1被浏览1,607关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享1 个回答默认排序醋昆布你来人间一趟,莫负了这韶光。 关注首先需要说明的是,证券或期货监管法律法规体系中,并没有“做空”或“恶意做空”的概念。市场、媒体和大众经常在两种不同的意义上使用“做空”这个概念:(1)狭义上的“做空”可以理解为“卖空”(short sell或short),指借入资产予以卖出,在一定期限后再买进偿还的交易行为(在预期产品下跌的情况下卖空者可以通过前后交易的价差获利),或泛指在看跌(即“看空”)特定资产价格的情况下进行的多种类型的资产或相关衍生品交易行为;(2)广义上的“做空”还可以包括以推动资产价格下跌为目的、为市场下行推波助澜的各类交易或非交易活动,即操纵市场的行为。进行“做空”的交易者可以分为三类:(1)对冲者:对冲者对产品进行做空操作来减小自己因持有或买入资产而产生的对资产价格不利波动的风险敞口。比如,某投资人在5月底持有10万只某种股票,假设价格为40元,他预测两个月内股票会上涨,但也担心剧烈下跌风险,则可以买入7月底到期的同等数量股票看跌期权合约(做空),假设期权执行价格为38.00元(贴水5%),则无论股价如何波动,该投资者的实际收入总是高于3,800,000元(但须扣除期权合约的费用),从而避免了股票可能剧烈下跌引起的风险。(2)套利者:套利者对产品进行做空操作并在另一个相关市场进行相反的交易行为(即做多操作)来锁定盈利。比如,某种股票在伦交所和纽交所均有交易,假定在纽约的价格为150美元,在伦敦的价格为100英镑,而汇率为每英镑1.530美元,则套利者可以在伦敦将股票卖出(做空),在纽约买入同等数量(做多),则其每股可获得收益3美元(但须扣除交易费用)。(3)投机者:投机者利用产品对资产价格下跌下注。比如,杰西·利弗莫尔在美国股市一片大好的1929年夏秋,对股市将会大跌下注,进行大量做空操作,在后来的大股灾中逆市获利1亿美元。[1]目前,国内市场上可以用来 “做空”股票或股市的手段,包括融券和股指期货[2]。融券市场长期困于“无券可融”的尴尬情况,而且受到单只股票融券规模的限制,很难对股票行情产生重大影响。境内股指期货是当前做空股市的主要机制。广义上的“做空”还可以在股票市场内进行,即在股票市场通过交易行为对股票价格或股市行情进行打压,或通过与股票市场相关的舆论“唱空”股市。证券和期货监管法律下“恶意做空”的认定股市的主要监管法律是《证券法》(2014年修正)及配套规定,而股指期货市场的主要监管法规是《期货交易管理条例》(2012年修订)(下称“《条例》”)及配套规定。《证券法》适用范围不包括股指期货,《期货交易管理条例》的立法依据并未包含《证券法》,因此,一般认为两者分属不同的部门法。但是,《证券法》和《条例》均没有“做空”或“恶意做空”的概念。投机做空不必然构成“恶意做空”有一些意见认为,投机做空即为“恶意做空”。诚然,没有反向持有或交易行为而实施的投机行为有赌博下注的嫌疑,可谓名声不佳。对冲者对冲其风险敞口、有利于减少市场风险,套利者利用价差消除价格扭曲、有利于传递价格信号,两者有助于稳定股票市场、防止非理性的大涨大跌,实现股指期货市场的主要功能。而投机者却反其道而行之,建立风险头寸,可能加剧市场的不稳定性。但是,投机做空并不必然构成“恶意做空”。投机者与买涨者的多空平衡,也有助于帮助市场发现合理价格,消除价格扭曲,从而稳定证券市场。而且,投机在期货市场有非常重要的意义,没有投机就没有套保和套利所需的流动性。《条例》也没有排除一般市场主体从事投机交易,或规定相应的处罚[3],证监会和交易所也并没有禁止或限制正常的投机交易。因此,“恶意做空”的认定不取决于做空是以套保套利为目的还是以投机为目的。尽管如此,由于对冲者和套利者进行做空操作主要是避免风险敞口或锁定既存价差,其行为一般不会导致市场扭曲或失灵;而投机者建立风险头寸、在资产价格下跌上下注,使得投机者有较大的倾向对下跌推波助澜,从而破坏市场稳定、扰乱金融秩序。因此,做空者的目的对于判断是否构成“恶意做空”仍有重要意义。作为“恶意做空”的“市场操纵”行为与“恶意做空”股市最具有关联性的规定,是《证券法》第七十七条和第二百零三条规定的“[证券]市场操纵”行为;并且,由于“操纵”证券市场的行为是通过在期货市场的操作实施的,该行为也可能操纵了期货市场,从而构成《条例》第四十条和第七十七条的“[期货]市场操纵行为”。证监会新闻发言人2015年7月2日表态,证监会根据证券和期货市场监察异动报告,“决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵,特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查”[4],也表明监管层针对的“恶意做空”行为主要是市场操纵行为。如果恶意做空者还“唱空”,即在操纵交易价格和交易量的过程中,编造和散布关于股市或关于个股、股指等证券或衍生产品的虚假信息,这种活动不仅构成市场操纵行为的一部分,还可能构成“编造、传播虚假信息”行为,受到《证券法》第七十八条、第二百零六条、第二百零七条和《条例》第四十条和第六十八条的规制。对此本文不进行专门分析和讨论。《证券法》和《条例》规定的“市场操纵”行为《证券法》第七十七条第一款列举了“操纵证券市场”的主要表现形式:“第七十七条 禁止任何人以下列手段操纵证券市场:(一)单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量;(二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;(四)以其他手段操纵证券市场。”《证券市场操纵行为认定指引(试行)》[5](下称“《指引》”)对适用第七十七条、具体认定市场操纵行为提供了操作指引。《条例》第七十一条具体规定的操纵期货交易市场行为包括下列行为:“(一)单独或者合谋,集中资金优势、持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约,操纵期货交易价格的;(二)蓄意串通,按事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易,影响期货交易价格或者期货交易量的;(三)以自己为交易对象,自买自卖,影响期货交易价格或者期货交易量的;(四)为影响期货市场行情囤积现货的[6];(五)国务院期货监督管理机构规定的其他操纵期货交易价格的行为。”从行文来看,《条例》对操纵期货交易价格的行为与《证券法》第七十七条的规定基本类似。但是,《条例》不能直接适用于操纵证券交易价格的行为,仅能适用于操纵期货交易价格的行为,但相关市场主体是否旨在通过操纵期货市场来操纵证券市场则在所不问。“市场操纵”行为的具体类型根据《指引》:——证券市场操纵行为是指“行为人以不正当手段,影响证券交易价格或者证券交易量,扰乱证券市场秩序的行为”。——影响证券交易价格或者证券交易量,是指行为人的行为致使证券交易价格或交易量发生异常,或形成虚拟的交易价格或交易量水平。——对《证券法》第七十七条第一款第一至三项列出的连续交易[7]、约定交易[8]和洗售操纵[9]三种常见手段,明确了具体认定规则。——对《证券法》第七十七条第一款第四项的“其他手段”,列出了蛊惑交易[10]、抢帽子交易[11]、虚假申报、(通过拉抬、打压或锁定手段实施)特定时间的价格或价值操纵[12]、尾市交易操纵等具体手段,明确了相关认定规则,并以“中国证监会认定的其他操纵证券市场的行为”作为兜底条款的兜底[13]。由于《指引》颁布时股指期货尚未出台,《指引》规定的多类具体市场操纵行为,并不明确包含通过期货交易操纵证券市场的行为。但鉴于“以其它手段操纵证券市场”的兜底条款相对宽泛,证监会在适用类似兜底条款中也体现出扩张解释的倾向[14],因此,证监会根据新的相关市场情况,适用或准用《指引》对通过期货交易跨市场操纵证券市场的行为进行认定和处罚,完全是有可能的。“恶意做空”的法律责任实施市场操纵行为,从而“恶意做空”股票或股市,可能引起行政处罚和民事赔偿责任,情节严重的还可能被追究刑事责任、锒铛入狱。行政处罚《证券法》第七十七条规定:“违反本法规定,操纵证券市场的,责令依法处理非法持有的证券,没收违法所得,并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足三十万元的,处以三十万元以上三百万元以下的罚款。单位操纵证券市场的,还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以十万元以上六十万元以下的罚款。”《条例》第七十一条规定:“任何单位或者个人[有操纵期货交易价格行为的],责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不满20万元的,处20万元以上100万元以下的罚款。单位[有操纵期货交易价格行为的],对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款。”此外,证监会还可以根据《证券市场禁入规定》(2015.05.18 修改),宣布有关人员为证券市场禁入者,并可以参照该规定宣告有关人士为期货市场禁入者。民事责任《证券法》第七十七条第二款明确规定了证券市场操纵行为人对因此遭受损失的投资者的民事责任。虽然在股民王某诉被告汪某操纵市场民事赔偿案[15]和*ST钛白投资者诉被告程某、刘某操纵市场民事赔偿纠纷案中[16],法院均以证据不足等为由判决驳回原告的诉讼请求,但随着市场操纵行为成为证券市场监管焦点,为股民提供相应司法救济的标准有可能从宽掌握,相关规则也可能通过司法解释或司法实践得到明晰,解决投资者索赔难的问题。《条例》对操纵市场引起的民事责任虽未作具体规定,但从《侵权责任法》的一般规定出发,因行为人操纵市场的侵权行为而受到损害的第三方投资者,应当有权要求赔偿。短期来看,投资者寻求民事救济仍会存在一些实际障碍,但随着打击证券期货违规行为、保护投资者的力度加强,期货市场投资者索赔的新课题,同样有望通过司法解释或司法实践得到解决。刑事责任《刑法》第一百八十二条 规定了“操纵证券、期货市场罪”[17]:“有下列情形之一,操纵证券、期货市场,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处罚金:(一)单独或者合谋,集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的;(二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券、期货交易,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的;(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,或者以自己为交易对象,自买自卖期货合约,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的;(四)以其他方法操纵证券、期货市场的。单位犯前款罪的,对单位判处罚金,并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员,依照前款的规定处罚。”从《刑法》设立该罪名以来,虽然适用不多,但已有赵某操纵股票交易价格案、丁某某等操纵股票交易价格案、朱某某操纵证券交易价格案、汪某某操纵证券市场案等多起影响重大的案件[18]。“操纵证券、期货市场罪”决不是没有牙齿的纸老虎。展望和建议目前,全国人大正在推进《证券法》全面修改和《期货法》立法,最高人民法院正在对证券期货市场民事赔偿责任制度进行调研,证监会则在研究制定《期货市场操纵行为认定指引》,证券期货领域的制度供给力度将明显加大,为广大投资者提供更坚强可靠的保护。在稳定和发展证券和期货两个市场、促进深化改革、支持经济增长的政策引导下,对市场操纵行为的监管必将成为证监会下一步执法重点。在市场波动比较剧烈、相关制度还不健全的情况下,证券和期货市场中的参与者不仅应谨慎入市、交易,更应充分恪守商业道德,了解法律红线,密切注意监管动向,机构还应加强内部管理和人员培训,在正当利用市场机制合法盈利、抵御风险的同时,有效防范和化解法律和合规风险,促进证券和期货市场的健康运行和良性发展。发布于 2015-07-10 10:20赞同 2添加评论分享收藏喜欢收起
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唱空
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唱空是股票市場上的術語,指公開宣揚股市要下跌的行為。2012年2月在正式訪問愛爾蘭前夕,國家主席習近平表示中國不贊成唱空或做空歐洲。
中文名
唱空
定 義
股票市場上的術語
代表事件
2012年2月在正式訪問愛爾蘭前夕
概念介紹
指公開宣揚股市要下跌的行為
目錄
1
概念介紹
2
中國態度
唱空概念介紹
股票市場有空頭、多頭之分,多頭一般指持有或買進,看好指數或證券上漲的人,空頭指賣出或空倉看好指數或證券下跌的人。唱空指公開宣揚股市要下跌的行為。經濟中的唱空,就是公開表示對經濟不樂觀。有時候是莊家或者機構為了打壓股票或者期貨價格,故意製造利空的數據和研究報告,讓老百姓恐慌,紛紛拋售籌碼,使得莊家自己能在低位收集到廉價的籌碼。
唱空中國態度
在對愛爾蘭進行正式訪問前夕,習近平於2013年2月18日就訪問目的、中愛關係、歐盟的重要性、中國的發展等提問作了回答。在回答歐盟的重要性是否因歐洲主權債務危機下降的問題時,習近平表示,目前歐盟雖然遇到一些困難和挑戰,世界上也不乏唱衰歐洲的聲音,但歐盟在克服困難,戰勝危機,維護和推進歐洲一體化成果方面有着高度的政治共識。中國不贊成唱空或者做空歐洲,因為我們相信,歐洲的困難是暫時的,歐盟和歐洲各國政府和人民是有能力、有智慧、有辦法解決主權債務問題,實現經濟復甦和增長的。
[1]
參考資料
1.
習近平:中國不贊成唱空或做空歐洲
圖集
唱空的概述圖(1張)
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